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　　2025年初，代数学家咖啡完成新一轮融资，投后估值超过11亿元。投资方是苏高新金控——苏州高新区直属国有金融控股集团，管理基金规模超千亿元，投资组合以AI、芯片、医疗器械为主。这是代数学家第五轮融资，此前投资方包括物源资本、元生资本、腾讯及元禾控股。

　　一个以硬科技为绝对主力的国资平台，为何在一杯咖啡上“破例”？苏高新金控总经理唐济在对话中给出一个判断：“国家在提振消费这一块的政策鼓励力度是空前的，咖啡市场已经非常成熟，到了可以出手的阶段。”代数学家咖啡创始人戴熠是一位95后，大学期间在苏州诚品书店开出第一家店，迄今创业已超十年。

　　本期节目，原点对话制片人曹卉与戴熠、唐济展开对话，拆解这笔投资背后的故事——从骑自行车送货、书包里塞蛋糕的初二少年，到估值超11亿的咖啡品牌，这个95后创始人在内卷的咖啡行业中如何生存，又凭借什么打动了千亿国资。

　　代数学家咖啡创始人戴熠：其实我们还是一个小公司，还在创业中。这个品牌是我大学的时候创立的。我比较喜欢旅游，创业前去台湾看到诚品书店，觉得它是一个很新颖的商业模型，有很多文创、消费品，产品的陈列和品质都不错。我创业之前就很喜欢咖啡，也一直在咖啡行业做一些兴趣相关的事情。那时候正好有个契机，诚品书店来大陆开首店。所以在毕业之际，想做一个自己创业的品牌和一个小门店，那一刻并没有想过未来要做得很商业化，只是觉得这是一个梦想，是我们爱做的事情。诚品给了我们很好的机会，2015年我们和诚品共同开业，到现在代数学家在全国有240多家门店。

　　代数学家咖啡创始人戴熠：初二跟初三的时候，有18家咖啡馆，当时我们在给他们供应蛋糕、咖啡豆，还有包装材料。

　　商业模式是这样的：有很多蛋糕柜工厂，我们去找那些开甜品店、奶茶店收回来的蛋糕柜擦干净，然后‘赠送’给咖啡馆用——产权还是我的，但我给你用。那时候一个蛋糕柜要一千多两千块，很贵的。你用了我的蛋糕柜，就得卖我的蛋糕。我们当时给12家咖啡馆供三个口味，差不多每天都能卖掉一个半到两个。

　　那时候我骑自行车去送货。书包里除了课本，总要塞几个蛋糕。你除了背书包，还要拎个袋子，袋子里面有很多学的书嘛，那就再多放点蛋糕。

　　苏高新金控总经理唐济：喝过。从消费者角度，我特别喜欢在它的门店里喝咖啡。第一个，咖啡品质有保证；第二个，门店装修风格很温暖，让人体验很舒服。我们大概是在2024年投的代数学家。我跟戴总认识是在一次签约仪式上，他带了一杯用我们苏州高新区树山的翠冠梨调制的创意咖啡。作为消费者我觉得代数学家的咖啡品质很棒，作为投资人我觉得这个品牌的创新力、创意非常强，让我觉得它跟别的咖啡不太一样。

　　苏高新金控总经理唐济：我们认为2024年、2025年是出手消费的合适节点。国家在提振消费这一块的政策鼓励力度是空前的。同时，咖啡市场已经这么多年被培育得非常成熟了。以苏州为例，从90年代开始，大量跨国企业进入苏州高新区，外企员工长期受咖啡文化熏陶，所以现在我们会看到六七十岁的阿姨也在代数学家门店喝咖啡。咖啡的人群渗透率已经非常成熟了。此外，我认为消费品是高科技的绝佳应用场景——我们投的机器人公司需要ToC通道，代数学家累计了千万级会员资产，拥有240多家门店，覆盖数百万活跃用户，恰好可以提供这样的场景。消费类项目不能只把它看作纯消费类，很多时候科技加消费之间的关联度非常高。

　　曹卉：如果旁边开一家9块9的咖啡店，你会担心会员流失吗？代数学家的护城河是什么？

　　代数学家咖啡创始人戴熠：竞争远比想象的残酷。一个商场的一层楼可能有5家咖啡，B1有两家，二楼三楼四楼各一家，门口街道上还有3到4家，打开美团外卖可能有50家竞品。我觉得倒不是要有什么特别的办法，而是要先想怎么让自己做好。关键是保证产品的底线——产品不好喝、购买时被服务得很差，消费者就直接放弃你。因为今天好的咖啡品牌很多，不至于非要开车3公里来喝你。所以离大家近、把产品交付好、让购买更便捷，中间还要考虑到性价比——要让消费者觉得值。

　　代数学家咖啡创始人戴熠：复购可以拆得很细。本质上，会员被你拉新或者流失，无非是在产品的交付体验、喝的体验、购买的体验上做选择。我们把产品交付好是第一性原理，在这个基础上再去提供情绪价值、视觉、便利性。

　　苏高新金控总经理唐济：戴总一直有很强的战略定力。他稳定在自己精品咖啡的位置，不会下场去跟9块9打，把自己的产品做好，把用户服务好。

　　代数学家咖啡创始人戴熠：整个咖啡行业在国内我认为还是青少年阶段。往前看三年、五年，咖啡行业的成长是急速的。从头部城市往下，二三线城市的咖啡接受度越来越高，县城对速溶咖啡的需求也很高，未来也存在消费升级的可能。今天大多数咖啡企业已经不烧钱了，大家都在用更理性的方式做这门生意，连锁化的门槛比以前高了。而独立小店则更依赖创业者个人的魅力，头部品牌基本稳定。未来行业一定会有细分赛道，比如参考奶茶行业，专做一个细分品类的品牌可能成为阶段性的网红或爆品。

　　苏高新金控总经理唐济：第一个，还是要坚守初心，做好每一杯咖啡，让每一个消费者满意，这是立根之本。第二个，希望代数学家能把创意和创新力打得更开，格局放得更高，不仅仅是苏州的本土品牌。第三个，苏州也有咖啡产业链，我们希望借助代数学家这个ToC端流量巨大的品牌，在苏州高新区把高附加值的咖啡产业深耕做好。最后一个，希望代数学家未来能拥有自己的股票代码。

　　结语：从初二骑自行车送货、书包里塞蛋糕的少年，到估值11亿的咖啡品牌创始人，千亿国资入局，戴熠走了十五年。他以“产品交付是第一性原理”守住25元价格带，用58%的复购率证明了一条不依赖价格战的路径。

　　苏高新金控的出手，则折射出投资人对消费赛道的判断正在变化。获得“耐心资本”只是新阶段的开始，能否守住产品底线并打开跨界想象，或许将是代数学家下一个十年的命题。(完)